Юридичний аспект угод M&A: розгляд структурування та ключових документів

Мерджери та аквізиції (M&A) визнаються однією з ключових стратегій бізнесу для росту та розвитку компаній. Цей процес об’єднання або придбання підприємств потребує не лише стратегічного планування, але й компетентного юридичного структурування. У цьому контексті юристи відіграють важливу роль у забезпеченні успішного завершення операцій M&A, враховуючи складні юридичні аспекти та забезпечуючи правову безпеку всіх сторін угоди.

Що таке стркутурування угод M&A?

Структурування угод M&A (мерджерів та аквізицій) – це процес, за допомогою якого визначаються форма та умови проведення об’єднання або придбання компаній. Це передбачає розробку оптимальної юридичної, фінансової та організаційної структури для забезпечення максимальної вигоди всім сторонам угоди.

Структурування угод M&A визначено в документі Term Sheet, що охоплює:

• визначення структури власності;
• умови фінансування;
• податкові наслідки;
• обов’язкові умови операції та ін.

Мета полягає в створенні такої угоди, яка враховує інтереси обох сторін і сприяє успішному здійсненню фінансової та стратегічної мети M&A.

Особливості угод M&A в Україні

Основний алгоритм реалізації M&A угод залишається незмінним, включаючи етапи: MoU/LoI, due diligence, укладення остаточних угод та подальші дії після закриття угоди. Не дивлячись на концептуальну сталість структури, окремі етапи стали більш вагомими або зазнали змін через економіко-політичні трансформації в Україні у 2023 році.

Інвестори, що розглядають можливість злиття та поглиблення в Україні, звертають більше уваги на проведення аудиту (due diligence) перед покупкою. Аудит передбачає оцінку нових ризиків у зв’язку з війною з росією та переоцінку звичайних ризиків. Для інвесторів стають актуальними питання про стабільність та здатність цільової компанії до адаптації в умовах війни.

Також спостерігається збільшення тривалості угод через їх розбиття на окремі транзакції, пов’язані з фінансовими показниками. Ця стратегія дозволяє інвесторам планомірніше входити на український ринок, зменшуючи ризик втрати капіталу.

У 2023 році ділове середовище в Україні впливає на способи, якими компанії проводять операції купівлі та об’єднання (M&A). Спостерігається збільшення використання умовних виплат, які залежать від фінансових результатів підприємств. Порівняно часто застосовуються різні методи обчислення ціни придбання, такі як коригування ціни через зміни у фінансових показниках компанії чи фіксація ціни за допомогою “locked box” механізму. Менше уваги приділяється положенням, які стосуються істотних негативних змін в контексті російського вторгнення.

Цікаво, що зростає популярність використання іноземних юрисдикцій для проведення операцій M&A через обмеження валютних операцій в Україні. Це відбувається через встановлені Національним Банком обмеження на обмін валюти. Продавці, бажаючи отримати валюту, часто використовують закордонні суб’єкти права та рахунки в іноземних банках для отримання оплати, спрощуючи подальше використання отриманих коштів в інших країнах.

Структурування через поглинання

Структурування через поглиблення (поглинання) – це стратегічний процес, при якому одна компанія поглинає іншу, забираючи контроль над нею та об’єднуючи їхні активи та операції. Цей підхід дозволяє сторонам оптимізувати процес об’єднання, зменшити ризики та забезпечити ефективну інтеграцію двох компаній.

Особливості структурування шляхом злиття

Структурування через злиття – це стратегічний процес організації угоди злиття та поглиблення (M&A), в якому дві компанії об’єднують свої ділові операції та ресурси, формуючи єдину корпоративну структуру. Головна мета структурування через злиття – забезпечити синергію, тобто виникнення додаткової вартості або ефективності через об’єднання ресурсів, технологій та ринкових можливостей обох компаній.

В чому полягає робота юриста при угодах M&A

Якщо вам потрібна кваліфікована допомога спеціалістів по угодам M&A, звертайтеся в компанію Dextra Law. Перелік наших послуг:

• розробка стратегії проведення угоди для забезпечення найкращих фінансових умов та норм захисту бізнесу;
• медіація при ознайомчих комунікаціях;
• забезпечення процедур нерозголошення інформації;
• розробка та впровадження Term Sheet;
• розробка та впровадження Протокол про наміри (Letter of intent);
• проведення аудиту due diligence та підготовка для його проходження;
• перевірка на відповідність антимонопольному законодавству;
• отримання дозвільних документів за потреби;
• підготовка остаточних договорів та угод;
• після угодова підтримка post-closing obligation;
• контроль дотримання зобов’язань.